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    3d走势图和值跨度带连线彩宝网:时间:期权的一把双刃剑

    快乐浙江12开奖和值 www.nenhoc.com 时间,作为影响期权价格的重要因素之一,主要体现在对时间价值的影响上。随着到期日的临近,期权时间价值慢慢衰减,这对期权空头有利,对多头不利。这也就是投资者常常听到的:时间是卖空期权的朋友,是买入期权的敌人。

    以上证50ETF期权为例,当上证50ETF为3元/份时,假设投资者卖出一手2个月后到期的[email protected](执行价格为2.7元/份的认沽期权),权利金为0.066元/份,敏感性参数Theta=-0.00108。这表示,在其他因素不变的情况下,每经过一天,期权价格便减少0.00108元/份,且随着到期日的临近,每天的衰减量还会不断增大。试想,持有该期权空头头寸的投资者在任何市场状况下,每天都能坐享时间价值衰减收益,这是多么美妙的感受??!然而,这只是从时间价值衰减单方面而言的,往往忽略了标的资产价格对期权价格的影响。

    上例中,假设投资者卖出2个月后到期的[email protected]后,上证50ETF价格由3元/份下跌至2.8元/份,[email protected]价格随之变为0.1236元/份,投资者浮亏0.0576元/份。若这部分亏损由时间价值衰减抵消,在时间价值衰减速度不变的情况下,大概需要53天才能盈亏平衡,这说明标的资产价格变动对期权价格的影响在短期内大大强于时间。在这53天时间内,一旦上证50ETF价格再次大跌,则可能产生巨额亏损,几乎所有卖空期权投资者都有过这样的经历。

    此外,时间价值衰减还有麻痹投资者心理压力的副作用。每当标的资产价格对头寸不利时,期权空头持有者往往会寄希望于时间价值衰减,迟迟不采取风控措施,导致标的资产进一步伤害空头头寸,最终造成难以挽回的损失。

    同理,对于买入期权而言,时间价值衰减的确会对期权多头构成威胁,但期权价格是多因素影响的,时间在伤害多头的同时,加大了其他定价因素发挥正面影响的概率,例如波动率的上涨,标的资产价格向头寸有利方向的大幅波动等。

    综合来看,时间对于期权永远是一把双刃剑,对任何头寸来讲,既有有利的一方面,也有不利的一方面,到底该如何选择,还要根据投资者风险承受能力和行情预期决定。

    (作者单位:永安快乐浙江12开奖和值

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