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    浙江快乐彩走势图今天:中投天琪:焦炭焦煤比价继续震荡下行

    快乐浙江12开奖和值 www.nenhoc.com 焦炭焦煤比价继续震荡下行(刘慧峰 20160904).docx目前炼焦煤整体呈现供不应求的态势,且在政策压制下国内产量大幅释放的可能性不大;尽管通过增加进口能够填补一部分供需缺口,但后期人民币汇率的走弱可能会抬高焦煤的进口成本。焦炭方面,在前期大幅涨价的影响下,焦化厂盈利状况好转,受此影响焦化厂开工率连续回升,后期供应存在增加预期。同时,近期焦强钢弱的格局在一定程度上挤压了钢厂的利润,若后期钢厂利润继续收窄,则可能会通过打压焦炭价格降低成本。总的来说,我们认为自6月底以来焦强煤弱的格局已经发生逆转,后期焦炭焦煤快乐浙江12开奖和值的比较将继续呈现震荡下行走势。

     

    操作策略上,我们建议单边逢高做空焦炭或逢低做多焦煤;套利方面可考虑逢高做空焦化厂盈利(多焦煤空焦炭)

    核心要点

    ² 焦煤方面:今年的供给侧改革对煤炭行业的影响最为直接;特别是276个日制度的严格执行,使得煤炭产量受到明显压制。尽管前期煤炭价格涨幅明显,但在政策压制下,国内产量大幅释放可能性不大。尽管通过增加进口能够填补一部分供需缺口,但后期人民币汇率的走弱可能会抬高焦煤的进口成本

    ² 焦炭方面:在利润驱动下,焦化企业生产积极性有所提升,自2016年以来,焦炭产量累计降幅呈现逐月收窄的态势。同时,8月份国内独立焦化企业开工率明显提升,未来焦炭的供应压力或会逐步回升。另外,近期焦强钢弱的格局在一定程度上挤压了钢厂的利润,且从产业逻辑看,焦化企业相对与钢厂处于弱势地位,焦炭现货价格的上涨一般是以钢厂利润好转,对焦化企业涨价的容忍度提高为前提的,若后期钢厂利润继续收窄,则可能会通过打压焦炭价格降低成本。

    ² 期限结构分析:随着1609合约进入交割月,其对焦煤焦炭主力合约的影响作用逐渐减弱。从远期曲线来看,焦炭目前仍呈现远月贴水结构,表明资金对焦炭远期走势亦相对悲观。而进入9月份之后,焦煤远期曲线走势亦由平变陡,逐渐抬升,表明资金仍看好焦煤远期走势。

     

    ² 风险提示:276工作日政策放宽,钢材需求恢复超出预期 

     

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