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    快乐彩走势图浙江下:暴跌4%之后再上3000点 到底还是不是牛市了?

    上周五,是个黑色星期五,大盘暴跌136.56点,跌幅4.4%;今天,大盘重新站上3000点。

    等回调上车的,见过周五的大跌,即便勇气没有消退,起码也会暂时观望了。

    已经进场的,也得小心翼翼的盯着盘面,生怕再来一次暴跌。

    看空的有之,看多的不少。问题的关键是,牛市还在吗?说好的牛市,怎么也暴跌了呢?

    牛市在不在,谁说了算?

    以史为鉴,可以知兴替。从A股的历史中,其实我们可以发现牛市是具备一些共性特征的,虽然不是所有的特征都会共同出现,但少数几个特征的共同作用,就足以引领一轮牛市。

    简单来说,牛市的基础无非3点,即经济基本面变好,流动性变宽松,投资者信心提升,这些基础可以从以下的信息中去分析和判断:

    第一,政策层面。中国股市“政策市”明显,2008年的四万亿刺激、2009年的地产调控、还是近年来支持战略新兴产业的发展,无一例外都带动了指数或相关个股的大幅上涨。

    这个可以重点关注两会,其实早在去年底,对于民营经济、实体企业,政府层面从减税、解决融资难题到营商环境各个方面,都在努力,注意观察的一定都看到了。

    第二,相对宽松的货币环境?;毓死飞系募嘎峙J?,均处于低利率环境之下,无论是降准还是降息,无一例外地向市场注入了流动性。毕竟钱的总量多了,流入股市才更有可能变多。

    这个关注央行的动态就可以了,随着经济下行压力的加大,货币政策偏宽松是普遍的预期。

    第三,持续增长的经济数据。所谓股市是经济的晴雨表,指的就是,当宏观经济向好时,股市有上涨的动力,反之亦然。主要关注GDP和CPI指数的情况,当二者稳步上升时,表明经济处于稳健上升周期。

    请注意,这个条件不是必要条件,A股历史上有的牛市,是在经济下行的背景下,由政策呵护和流动性宽松支撑的,最典型的是2014—2015年的杠杆牛市,当时的经济并不太好。

    第四,基金股市仓位大幅提升?;鸸咀魑狝股重要的机构投资者,其仓位比例越大,提升越多,表明市场预期表现越好,历史上看,基金满仓时,多伴随着牛市顶点将至。

    无论是公募还是私募,在这一轮行情中,如果不增加股票仓位,那估计是不想赚钱了。

    第五,A股开户人数持续增加。这个主要反映投资者对市场的信心,小编犹记得在2014-2015年的牛市中,“证券营业部排队开户”的新闻屡见报端,不过从历史上看,开户数的提升往往滞后于行情1—2个月。

    下图是截至2019年2月22日的新增投资者数量情况,仅供参考。

    数据来源:东方财富Choice数据

    第六,讨论股票的人不断增加。一般情况下,大涨和大跌的情况下,讨论股票的人都很多,但是,按照小编的经验,当周边讨论股票的人多起来时,尤其是以前没有投资经历的人开始关注并想参与股市时,往往意味着股市处在牛市。

    当然,这个参考也是滞后的,往往是牛市的财富效应凸显之后,才有更多的投资者参与进来。

    历史上的牛市VS现在的A

    从A股历史来看,自1996年开始有五轮轰轰烈烈的牛市,分别是1996—1997年,1999—2001年,2005—2007年,2009—2010年,2014—2015年。

    数据来源:东方财富Choice数据

    在这五轮牛市中,1996—1997年、2005—2007年以及2009—2010年都是基本面改善推动的,期间经济情况出现明显好转,企业盈利改善,GDP保持较快增长。

    而1999—2001年、2014—2015年的牛市,是在经济下行,企业盈利恶化,也就是基本面不好,但在流动性宽松、政策鼓励和投资者信心推动下,A股也走出了大牛市。

    与此同时,可以看到,无论是政策推动、基本面改善还是流动性宽松,牛市的前期,整个A股的估值都处在历史低位,此后的行情,估值都得到修复。

    按照巴菲特的逻辑,“只要买的足够便宜,基本上什么时候卖都可以赚到钱。” 从当前来看,即便站上3000点,A股的估值依然处于历史的低位。

    从基本面、政策、流动性的角度看,当前经济基本面虽然并未明显改善,但政策的呵护和流动性环境的偏宽松,却是肉眼可见的。

    政策层面,关注最近在进行中的两会,可以感受到政府层面对实体经济的支持和?;?,有几点值得关注:

    1.减税降费

    在2019年政府工作报告中,国务院总理李克强提出,通过增值税税率调整等措施,全年将减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。减税的规模之大,加上涉及核心的税种,对企业和企业家来说,负担减轻不少,是大大的利好。

    2.营商环境的改善

    以下是节选出来的今日两会的重要提议,涉及的关键词“民营企业”、“公平环境”等,反映的是政策对于改善实体经济的决心,构建良好的环境,实体经济才能安心发展。

    资料来源:网络

    流动性方面,偏宽松是大概率事件。

    央行行长易纲昨天的发言,“存准率依然有下降空间”,“没有提货币政策‘中性’概念,而是会松紧适度,同时加大对小微企业和民营企业的支持”,从这些表述中,流动性的偏宽松是可期待的。

    综合来看,A股估值处在历史低位,即便经济基本面尚未明显改善,流动性的偏宽松和政策的托底,有望促进经济的企稳回升,从而带动企业盈利改善和股票估值的修复。

    牛市也有回调,后市怎么看?

    历次的牛市,也并非直冲云霄,中途也需要调整和休息,毕竟再大的牛,也需要喝喝水,不可能一直跑。

    以历史上著名的“5·19”行情为例,自1999年5月19日至6月30日期间,上证指数在31个交易日内最高涨幅达66%,此轮行情也是主要靠流动性和政策推动,并未基本面改善。

    资料来源:招商证券

    在此轮行情中,1999年9月11日至1999年12月31日,上证指数也出现了明显的回调,从将近1700点,下跌到1341点,跌幅近20%。

    而对于后续走势,在经过上周五的大跌后,券商观点依然分化:

    广发策略:牛市首次放量大跌后,经过调整继续上涨概率较大

    广发策略发布研报称,A股历史经验来看,熊转牛初期首次放量大跌之后,短期内市场的期望值(EV)依然为正、市场风格也会延续,不过成长股的领涨行业可能会有一些切换。

    海通策略:目前市场处于牛市孕育准备期

    海通策略发布研报称,牛市有三个阶段:孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期,目前市场类似2005年,处于牛市孕育准备期,盈利回落、流动性改善推动估值修复。

    华泰策略:等待新驱动力信号

    上周随着部分龙头标的估值严重透支成长预期,显著过高的估值或压制市场快速上行,叠加短期流动性和政策利好已基本兑现,经济景气数据真空期已近尾声,需静待3月至4月四大基本面因素发布,确认盈利改善、夯实估值基础。

    责任编辑:李靖琴

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