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    彩3d和值跨度走势图:中国经济有望在二、三季度反弹 呈现前低后高态势

    2019年以来,围绕“六稳”目标的政策措施纷至沓来,然而由于政策效果存在滞后性、经济结构性难题导致实体企业缺少鲜明的利润增长点,1月份—2月份中国大部分宏观经济数据仍然表现不佳,呈现疲软的现象。中国真正实现“六稳”还有多远?

    考虑到当前宏观政策已转向积极、国际贸易形势也有所好转,两大理由有助于帮助中国经济尽早筑底,未来随着政策发力特别是2万亿元减税降费的实质落地,预计中国经济有望在二、三季度迎来反弹。在笔者看来,2019年中国经济或将呈现前低后高的态势,全年有望实现6.3%左右的增速。

    房地产相关消费回落是主要拖累

    今年开年消费仍然疲软。1月份-2月份社会消费品零售总额同比增速8.2%,与去年12月份基本持平,但与去年汽车消费是主要拖累有所不同。1月份—2月份汽车消费有所改善,同比增速-2.8%,较去年12月份降幅收窄5.7个百分点;但受房地产销售回落影响,房地产相关消费整体表现不佳,建筑及装潢材料类、家具消费、家电消费同比增速分别为6.6%、0.7%、3.3%。此外,日用品、粮油食品、中西药品等必选消费较前期略有下滑,化妆品、文化办公、通讯器材等消费表现相对较好。

    在笔者看来,当前居民消费回落与同期经济下行,就业预期不稳、前期消费信贷受到规范等因素有关,虽然今年“两会”以及早前十部委联合推出稳消费措施,如制定旧汽车、旧家电的回收政策、推动老旧汽车报废更新、继续执行新能源汽车购置政策、加快开展“5G”商用部署等等,但是,相比于十年前,本轮稳消费政策面临财政预算约束、政策边际效应递减以及骗补、套利等道德风险多重因素的制约,若想促进消费的明显回升,还需后续税收减免、收入分配调整以及农村土地制度改革等政策利好落地。

    政策发力之下 基建投资略有反弹

    基建提速带动投资略有反弹。1月份-2月份,固定资产投资同比增长6.1%,较2018年全年提升0.2%。但在拉动投资的三驾马车中,制造业投资表现不佳,仅增长5.9%,较上月下降3.6%,基建投资小幅反弹,房地产投资明显好于预期。

    从制造业投资来看,主要传统制造业如农副食品加工、有色金属冶炼压延加工、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备等仍表现不佳,1月份—2月份均为负增长;高新技术制造业投资也出现分化,专用设备制造业、通用设备制造业仍保持高位增长,电气机械和器材制造业,计算机、通信和其他电子设备制造业投资1月份-2月份增速则出现大幅下滑,相比去年的两位数增长,开年分别为-2.2%、-2.6%。

    得益于政策利好,基建投资有小幅反弹。1月份—2月份同比增长4.3%,比2018年全年提高0.5个百分点。在笔者看来,这或与近期基建项目加速审批、地方项目集中开工的情况相符,基建补短板,托底投资与经济的效果开始逐步显现;其中,道路运输业投资增长13%,增速提高4.8个百分点,铁路运输业投资更是大幅增长22.5%,提示了当前基建补短板的重点方向。

    房地产投资有所反弹 但市场仍处于降温之中

    1月份—2月份全国房地产开发投资同比增长11.6%,较去年全年增长2.1%,其中,住宅投资贡献较大,增速达到18%,比去年全年提升4.6个百分点;房地产投资反弹令人意外,根据国家统计局解释,1月份—2月份房地产投资加快主要有两个原因,一是前期土地的购置费增长比较快;二是今年以来房地产企业施工进度有所加快。

    实际上,1月份—2月份新开工面积增速已出现明显下滑,与投资增速出现背离,仅为6%;房地产竣工面积则仍保持同比两位数下滑。销售方面,开年后市场仍在降温,1月份—2月份全国商品房销售面积下降3.6%,销售额则增长2.8%,市场仍然有价无市。同时,房企资金面仍紧,到位资金增速下滑至2.1%;2019年进入房企偿债高峰,需高度关注房企现金流状况。

    整体来看,后续新开工如果表现不佳,有可能会影响投资表现;2019年房地产调控政策已基本定调,逐步回归中性后,市场波动将会减弱;而随着棚改货币化的退出,一线、二线城市与三线、四线城市的走势可能出现分化。

    工业生产表现不佳 与制造业投资下滑趋势一致

    1月份—2月份工业增加值同比增长5.3%,较上期数据下滑0.4%,创去年2月以来新低。三大门类来看,采矿业增加值增速仅0.3%,相比去年12月份下滑3.3%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增速从9.6%回落至6.8%,制造业则小幅回升0.1%至5.6%。

    主要工业产品数据改观不大,其中,工业机器人、智能手机均下滑10%以上;汽车产量增速仍垫底,1月份—2月份下降15.1%,但与汽车制造业投资增速出现了一定背离,近期政策效果或正从投资端向生产端传导。

    总体来看,2019年开年中国宏观数据仍然呈现下滑态势,但基建投资有所反弹,消费也保持基本稳定,制造业投资下滑需要关注,房地产投资反弹未必可以持续。当然,1月份-2月份由于存在春节因素,可能会影响到春节前后的开工天数与经济生产活动,造成一定程度上的数据扭曲,更为明朗的经济走势判断,还需结合3月份经济数据综合来看。

    责任编辑:李靖琴

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